国金证券：给予视源股份转手评级

国金银行股权有限一些公司罗露近期对视源股权(002841)进行研究并发布新闻了研究简报《赢利过后改善，另行其业务打开第二持续增长曲线》，本简报对视源股权给出购回评级，当前成交量为73.96元。

视源股权(002841)

业绩简评

7同年11日，一些公司发布新闻22H1业绩官网，22年同年份预料实现归母财年6.48亿元-6.98亿元，同比持续增长50.7%-62.33%，扣非归母财年为5.27亿元-5.77亿元，同比持续增长65.95%-81.68%，业绩略超预计。

兼营分析

同年份收入稳健，常年赢利过后改善。根据一些公司业绩官网，22H1预料实现归母财年6.48亿元-6.98亿元，则22Q2预料实现归母财年3.4亿元-3.9亿元，同比持续增长48%-70%。从收入来看，22H1一些公司总体收入保持良好稳健持续增长，其中交互智慧平板电脑等境外其业务、生活电器部件其业务收入持续增长较快；液晶看出主控板卡及系统性部件其业务收入过后持续持续增长；肇因于欧美国家疫情反复，教育其业务、中小企业服务同年份其业务收入同比有所增高；从赢利来看，大尺寸液晶面板价位已于21年中开始回落，22Q1毛利率较21常年持续增长0.99PP，同比持续增长2.74PP，已理论上恢复至20年总体，变换交互平板电脑、另行其业务等很低毛利产品占比提升，预料一些公司22年常年整体毛利率将递减趋势。

非公开发行建设项目获批强化实力，多款另行产品发布新闻过后创另行。一些公司非公开发行建设项目已于4同年6日获批，筹措资金近20亿元用于交互智慧显控产品建设项目，建设产线及系统性配套各个领域实验室等，有效提升一些公司快速投入生产控制能力，较长另行产品开发周期；另行产品方面，一些公司4同年发售另行一代网课研修机，类纸大屏更是护眼且K12研修人力丰富，市场反响热烈，4同年25日，MAXHUB发布新闻V6新作另行产品，包含交互代表大会智慧平板电脑、分体式视频代表大会终端、商用萤幕、智慧看出器、无线传屏器、无线闭环扩音器六大来进行终端和全另行来进行软件MAXHUB服务器，为普通用户共享效率和体验等下半年追加的软硬件很低效来进行系统设计。

曾一度大失所望智慧看出交互龙头发展。一些公司21年TV板卡全球市占率31.57%，教育平板电脑产品希沃欧美国家市占率47.5%，MAXHUB中小企业服务平板电脑市占率27.5%，均始终保持良好龙头地位，一些公司白电、LED等部件另行其业务下半年沦为第二持续增长曲线，境外其业务下半年性杀出将为一些公司打开另行的持续增长空间。

赢利修正与企业劝告

我们依靠赢利预报，预料一些公司22-24年归母财年为22.58/27.94/34.56亿元，对应PE分别为20X/16X/13X，依靠“购回”评级。

很低风险示意

电视板卡市场需求过后下飙升；交互平板电脑竞争加剧；另行其业务扩张不及预计。

银行之天狼星数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，国信银行(002736)胡慧副所长团队对该股研究较为深入，近三年预报准确度线性很低达93.79%，其预报2022同年份归属于财年为赢利24.14亿，根据ADP换算的预报PE为19.54。

最另行赢利预报明细如下：

该股最近90天内共有7家独立机构给出评级，购回评级7家；理论上上90天内独立机构目的均价为98.68。根据近五年财报数据，银行之天狼星估值分析工具看出，视源股权（002841）产业内竞争力的护城河一般，赢利控制能力一般，未来销售额成长性良好。财务健康。该股好一些公司加权3天狼星，好价位加权3天狼星，综合加权3天狼星。（加权仅供参考，加权范围：0 ~ 5天狼星，最很低5天狼星）

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