光大证券：获得云天化买入评级

光大公司股票持股有限母公司赵乃迪左右期对云天化(600096)顺利完成研究工作并发布新闻了研究工作报告《2022年半年度去年预增公告点评：磷化工中小企业盈余去年颇高增，月所10万吨/年甲基铁交付使用》，本报告对云天化给出下调，当以前股票价格为29.51元。

云天化(600096)

事件：7月11日晚，母公司发布新闻2022年半年度去年预增公告。2022年第二季度母公司原定实现归母赢利34.5亿元，同比上涨119.5%；原定实现扣非后归母赢利33.5亿元，同比上涨121.7%。2022年Q2母公司原定实现归母赢利18.0亿元，同比上涨81.0%，环比上涨9.7%。

磷化工中小企业停滞颇高盈余，母公司去年随之大大提颇高。国内市场多方面，受益于磷化工中小企业的颇高盈余，母公司五金的产品磷铵、黄磷、甲基氢钙、矿区石等的产品价格比均呈现较小幅度的上涨。根据iFinD统计数据，22Q2国内甲基一铵、甲基二铵、黄磷、甲基氢钙、矿区石价格比同比分别上涨57.9%、24.7%、92.9%、92.3%、74.6%，环比分别上涨29.3%、8.5%、9.3%、28.4%、22.0%。国外市场多方面，由于俄乌地区性政治冲突影响，发散我国对于磷肥出口顺利完成了一定放宽，国外磷肥库存较为严重不足，举例来说出现了较小幅度的瞬时。根据iFinD统计数据，22Q2国际性甲基一铵和甲基二铵价格比同比分别上涨72.4%和102.5%，环比分别上涨18.3%和21.1%。蔗糖端，母公司充分发挥了“矿区-甲基”、合成氨等蔗糖颇高度依靠的构建占有优势，同时也提颇高了对于矿区、等大宗本港台蔗糖的战略采购与库存，有效对冲了蔗糖价格比上涨所带来的的影响，进而推展母公司赢利控制能力整体上行。

月所10万吨/年甲基铁发电量开建，强强联合推展磷化工风电迈进。母公司整体规划有“50万吨/年甲基铁电池新材料以前驱体及新建概念设计”，根据母公司此次去年预增公告，截至目以前母公司月所10万吨/年甲基铁及新建概念设计发电量已经进入投料试车状态，余下的40万吨/年甲基铁及新建概念设计发电量则原定于2023年12月底以前交付使用。在产业密切合作多方面，母公司已于今年年初与云南省云南省国务院、锂电隔膜中小企业龙头恩捷持股(002812)、动力电池中小企业领先中小企业亿纬锂能(300014)、铂中小企业龙头华友铂业(603799)签署了相关密切合作协议，各密切合作方将针对风电电池顺利完成全都产业链格局。母公司作为国内磷化工中小企业龙头中小企业凭借自身资源及磷化工产业链占有优势顺利完成到上述密切合作概念设计里面，有望蕴含各方光能共同完成在风电领域顺利完成大规模格局，助力母公司从风电中小企业大潮里面得益。

赢利近似值、收购价与下调：受益于磷化工的产品及其他制药的产品价格比的随之上涨，发散母公司自身完整的产业链构建占有优势，母公司2022年第二季度去年随之上涨。我们随之提颇高母公司2022-2024年赢利近似值，原定2022-2024年母公司归母赢利分别为60.8（随之提颇高35.1%）/62.7（随之提颇高31.5%）/68.2（随之提颇高36.4%）亿元，维持“”下调。

风险提示：的产品及原材料价格比瞬时，发电量工程少预料，下游需求少预料。

公司股票之银河统计数据里面心根据左右三年发布新闻的研报统计数据近似值，里面金母公司赵启超研究工作员团队对该股研究工作较为深入，左右三年近似值精准均值颇高达88.1%，其近似值2022年度划入赢利为赢利44.85亿，根据下同换算的近似值PE为12.46。

最新赢利近似值明细如下：

该股最左右90天内共有17家行政部门给出下调，下调13家，入股下调3家，里面性下调1家；依然90天内行政部门目标均价为35.19。根据左右五年财务状况统计数据，公司股票之银河收购价分析方法标示出，云天化（600096）中小企业内整体实力的护城河良好，赢利控制能力极低，预见营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标除此以外：有息资产负债率。该股好母公司指标3.5银河，好价格比指标2.5银河，综合指标3银河。（指标备注，指标范围：0 ~ 5银河，最颇高5银河）

以上段落由公司股票之银河根据公开信息整理，如有问题请求直接联系我们。