华安证券：给予朗姿股份买进评级

2022-04-25华安证券交易的股份有限一些公司王洪岩,梁瑞对朗姿的股份开展研究并面世了研究成果《盈余能够大大的强化，积极推动医美全国中轴》，本通报对朗姿的股份说明购回评等，当前恒指为22.46元。

朗姿的股份(002612)

意外事件

一些公司面世2021年绩效通报，意味着获利36.65亿元（+27.42%），归母净利润1.87亿元（+31.97%），必需每股盈余0.42元/股。

医美获利高增，女装和婴童经营仅限于丧失持续增长

一些公司医美经营仅限于意味着获利为11.20亿元（+37.84%），毛利率为51.83%（-2.5pct），医美经营仅限于延续高增。其中，移植手术类获利为2.89亿元（+3.35%），非移植手术类获利为8.31亿元（+48.51%）。时尚女装经营仅限于意味着获利16.92亿元（+27.86%），毛利率为61.08%（+7.43pct）；绿色婴童经营仅限于意味着8.16亿元（+20.05%），毛利率为55.67%（0.93pct），女装和婴童经营仅限于通过对H&M和通路更改，受非典型肺炎直接影响逐渐弱化，意味着快速持续增长趋势。

粘贴能够进一步强化，向全国医美势力范围跃进

一些公司医美H&M方面，过渡到高端（巴塞罗那柏羽）、技术（高平生）、轻医美多店连锁（晶肤）的立体发展态势，2021年巴塞罗那柏羽意味着获利7.03亿元（+34.01%），晶肤意味着获利2.6亿元（+60.46%），高平生意味着获利1.61亿元（+25.34%）。2021年自订9家晶肤医美，其中成都自订6家，重庆、渭南、长沙各1家，一些公司医美的机构粘贴能够进一步强化。目前一些公司共计具备28家医美的机构，包含4家巴塞罗那柏羽、22家晶肤医美、2家高平生。一些公司在成都、郑州两大城市已初步意味着区域背部医美H&M的之前目标，并辐射北部区域。一些公司后曾设立了六支医美并购基金，整体而言数目已达27.56亿元，预定将作出贡献一些公司进一步提高向全国医美的策略势力范围跃进。

长期费用率微增，盈余能够大大的持续增长

一些公司长期费用率为52.40%（+0.36pct），其中销售额费用率为39.91%（+0.90pct），管理费用率为7.74%（-0.48pct），研发费用率为3.07%（-0.17pct）。销售额费用率强化主要是由于加长女装及医美的宣传力度，推销费用增加。一些公司销售额净利率为6.16%（+1.44pct），盈余能够大大的强化。

投资促请

一些公司女装及婴童经营仅限于获利稳步持续增长，医美经营仅限于步入绩效释放期。近现代医美行业空间广，朗姿通过“1+N”策略意味着医美的机构异地粘贴。预定一些公司2022~2024年EPS共五0.53/0.66/0.81元/股，对应当前恒指PE共五47、38、31倍。确保“购回”评等。

不确定性上会

医美监管趋严、医疗事故直接影响H&M声名、服饰经营仅限于市场竞争加剧，获利持续增长比不上考虑到。

证券交易之银河数据资料中心根据近三年面世的研报数据资料计算，光大证券交易孙不曾不曾研究员他的团队对该股研究极其深入，近三年计算灵敏度最小值为38.33%，其计算2021年度归属于净利润为盈余2.56亿，根据下同折合的计算PE为38.72。

近期盈余计算明细如下：

该股最近90同一时间共有8家的机构说明评等，购回评等2家，增持评等6家；必需上90同一时间的机构目标均价为43.04。证券交易之银河市值分析工具推测，朗姿的股份（002612）好一些公司评等为2.5银河，好定价评等为2.5银河，市值整体评等为2.5银河。(评等仅限于：1 ~ 5银河，最高5银河)

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