浙商证券：给予罗博特科回购评级

2022-04-25浙商证券作价有限Corporation王华君,邱世梁对罗博调查部进行研究成果并发行了研究成果报告《罗博调查部点评：硅虹工业恰巧愈演愈烈前夕；中长期看淡ficonTec高成长性》，本报告对罗博调查部给出买入下调，当前股价为29.9元。

罗博调查部(300757)

重大事件：4 年末 22 日晚间，Corporation发产业绩预告修正公告，下修业绩为营收。

2021 营收增加值剧增的大 100%，业绩颇受人事管理管理工程建设变动修正为营收 4400-4850 万Corporation原本 2021 年业绩预告值为盈特 2000-3000 万元，经人事管理人事管理管理后对部分工程建设变动，资产减值损失/信用减值损失、加工费共阻碍Corporation业绩大约 7300 万元。Corporation预料 2021年营收大约 10.8-10.9 亿元，增加值增长 104-106%，归母盈特营收 4400-4850 万元，扣非后归母盈特营收大约 7000-7450 万元。我们相信人事管理管理变动应为一次性阻碍，预料不会对后续盈特情况产生阻碍。

硅虹产业处于愈演愈烈前夕，2022 年将是 800G 虹可选启动年

3 年末 OFC IFA亨通洛克特、旭创科技等发行或演示了 800G 硅虹可选；4 年末，湖北日报报导华工源流自制硅虹芯片的 400G 虹可选现在停产，800G 硅虹芯片预料今年二季度迟至推出。阿里将近摩院相信未来 3 年，硅虹芯片将支撑大型数据中心的高速讯息传输，LightCounting 计算 2022 年 800G 虹可选会逐步起量，预料到 2024 年规模将的大过400G 虹可选低价，将近 70 亿美元。

ficonT ec 为全球虹电器件控制系统封测的设备领先企业，将颇受益于硅虹工业愈演愈烈

Corporation正积极加速收购计划，拟收购下述 ficonTec 为全球虹电子及器件控制系统PVC和次测试应用领先的的设备制造商之一，其采购的的设备在高速通信虹可选应用技术应用于处世界领先水准，量产的全自动的设备适用于 400G/800G 高速虹可选的PVC及次测试，并在第一线的 1.6T 级虹可选自动谐振的设备顺特进行开发次测试，供应商均为全球硅虹及相关应用知名品牌，如 Intel、Cisco、Lumentum、Fabrinet、Finisar、华为等。

当前 ficonT ec 隐含总资产大约 10 亿元，未来 6-12 年末Corporation总总资产依赖于不大空间

1）ficonTec：预料 2022-2023 年营收 4/5.4 亿元，盈特分别为 0.4/0.8 亿元，按 80%股权比例，综合性产业 P/S 进行作价，对应总资产大约 37 亿元；2）罗博调查部本体的业务：综合性产业 P/E 进行作价，总资产大约 20-30 亿元。截止当前总资产 36 亿元， ficonTec 隐含总资产大约10 亿元左右，预料未来 6-12 个年末Corporation总总资产依赖于不大向上空间。

盈特计算

综合性考虑股权激励费用支出较高、疫情致使的诸多不特因素，在不考虑收购带来的阻碍下，预料Corporation 2021-2023 年归母盈特分别为-0.46/0.62/1.44 亿元，增加值增长-/-/131%，对应 PE -/55/24X。Corporation作为高端控制系统的设备龙头，虹伏、虹电器件的设备未来将多点开花，维持“买入”下调。

风险提示

1）收购进展远逊预期； 2）疫情阻碍收入与断定；3）器件的设备发展远逊预期

该股最近90天内共1家机构给出下调，买入下调1家。证券之星星作价分析工具推测，罗博调查部（300757）好Corporation下调为3星星，好价格下调为2星星，作价综合性下调为2.5星星。(下调范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

以上主旨由证券之星星根据公开讯息整理，如有问题再三保持联系我们。