华安证券：给予极米新材料买入评级

2022-04-25华安股票控股权有限新公司尹沿技,陈晶,张旭光对极米新技术透过深入研究并披露了深入研究调查结果《全年业绩高增，龙头地位薄弱》，本调查结果对极米新技术证明了买入评分，当前股票价格为348.2元。

极米新技术(688696)

主要观点：

血案概况

极米新技术于4月21日披露2021年度调查结果。2021年新公司实现总额40.38亿元，去年同期放缓42.78%；实现归母下同4.83亿元，去年同期放缓79.87%；实现扣非归母下同4.29亿元，去年同期放缓73.37%。

2021业绩高增，归母下同增速共约80%

税收端，新公司2021年实现总额40.38亿元，去年同期放缓42.78%，主要系智能化球面产品展现良好，销量持续保持放缓；同时，高素质球面的产品的上线促使新公司球面的产品平原则上价格比上升。利润端，新公司2021年实现归母下同4.83亿元，去年同期放缓79.87%；扣非归母下同4.29亿元，去年同期放缓73.37%。放缓的主因主要为价位战略及的产品结构发生变化：2021年，新公司提高折价促销及持续应运而生自研分光镜，此举促使微投企业三好率提升。同时，新公司低三好的激光电视与科技的产品企业营收去年同期提高46.74%与3.51%。由此，新公司整体三好率建模，较去年提升3.88pct。短期来看，随着消费群体年轻化，对球面仪的实用性增高，未来智能化球面的产品的百分比再一继续提升。初期来看，新公司高三好靠岸企业维度巨大且增速快，根据IDC资料，2017至2022年CAGR超21.5%，新公司2021年海外税收增速共约145%，三好率达40.39%，较西部高4.92pct。近十年来看，上游光源以及推测芯片技术的的发展再一促使下游深入研究方法场景促使拓宽。

周内市占率齐升，龙头地位薄弱

根据IDC公布的《2021年第四季度中国人球面机产品调查结果》，新公司在球面机产品的周内、销售量原则上为国际间第一。与竞争对手相对，新公司周内超过第二至第四名总和，市占率达21.2%，较去年提升3.10pct。从单品周内来看，新公司的极米H3S、NEWZ6X、Z8X、Play和Z6在国际间产品周内排名榜第一至第五；从单品年销量来看，新公司的H3S和NEWZ6X跃居第一与第二。我们显然，新公司已形成薄弱的龙头地位，而新公司的技术研发开发团队、营销局域网以及品牌的优势将支持新公司促使开拓海内外产品。

高素质新品集中披露，促使智能化球面企业升级

国际间全面性，新公司2021年上半年披露了H6S和RSPRO2，同年两款的产品原则上打入了球面单品年销量TOP10；海外全面性，新公司披露了球面仪Horizon和HorizonPro等的产品，其中HorizonPro被欧洲VCD协会EISA评选最值得购得的产品并获得日本VGP两项特别奖。新公司的高素质新品已受到海内外的认可，将促使新公司企业升级，顺应家用智能化球面行业的高素质化趋向于。根据IDC资料，新公司售价在5000元折合以上的LED球面周内占2021年LED球面出货总量的8%，较2020年放缓700%。我们显然，随着球面技术发展并向家用渗透，智能化大屏球面加上互联网丰富具体内容供应的高素质互动，将促使开拓其他用户群并提升其他用户粘性。

投资建议

在消费主体随之认可高素质家用球面仪的趋向于下，新公司再一抓住机遇提升市占率，促使巩固龙头地位。我们届时新公司2022-2024实现税收58/79/105亿元，去年同期放缓43%/37%/32%；实现归母下同6.77/9.51/13.39亿元，去年同期放缓40%/40%/41%，维持“买入”评分。

可能会若有

1）研发突破远逊考虑到；2）政策支持远逊考虑到；3）客户开拓远逊考虑到。

股票之星资料中心根据近三年披露的研报资料计算，天风股票潘暕深入研究员开发团队对该股深入研究较为深入，近三年得出结论准确度原则上值为52.91%，其得出结论2022年度不属于下同为盈利7.11亿，根据现价换算的得出结论PE为24.5。

最新盈利得出结论明细如下：

该股最近90天内共有26家的机构证明了评分，买入评分23家，作价评分3家；过去90天内的机构目标原则上价为531.26。股票之星总价深入研究工具推测，极米新技术（688696）好新公司评分为3.5星，好价格评分为1.5星，总价信息化评分为2.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星)

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