国盛交易所：给予大族激光买入评级

2022-04-25国盛公司股票公司法该公司郑震湘,钟琳对大族等离子进行透彻研究并发布了透彻研究年度报告《Q1业绩受疫情不良影响，斜向一体化优势慢慢扩展》，本年度报告对大族等离子得出结论评估，这两项股价为26.79元。

大族等离子(002008)

实际事件。大族等离子发布2022一季报，该公司Q1借助营收33.94亿元，上年上升8.27%；归母下同3.32亿元，上年上升0.67%；扣非下同3.24亿元，上年上升6.73%。由于国内疫情每一次，该公司的业务部分受到了交付以及物流等不良影响，但PCB、动力电池企业专用装置的业务、Mini-Led等的业务订单仍维持明显持续增长。该公司慢慢加快斜向拆分，过后不断提更高核心零部件的自给领军，坚持自主创新，动力电池装备以及PCB的业务借助激增，在光伏、电子元件等的业务行业也取得了较大突破。

该公司动力电池装备订单增速亮眼，市占多数领军逐步不断提更高。2021年该公司动力电池企业专用装置借助营业收益19.82亿元，上年不断持续增长631.51%。该公司主要系列产品还包括等离子焊接装置、等离子极耳切割装置、电芯面团装置及相关自动化装置等，该公司过后加强与大客户的密切合作，目前主要客户涵盖宁德时代、中都创新长程、亿纬锂能、蜂巢能源等。预定当年生产成本将进一步扩充，营收战斗能力进一步不断提更高。该公司过后共同开发新系列产品，现有共同开发项目还包括卷绕、叠片、分容化成飞行测试装置等，其中都卷绕装置已经通过部分客户验证。

PCB的业务过后更高新制度，企业需求旺盛。大族数控Q1借助营业收益9.25亿元，上年持续增长33.18%；下同1.83亿元，上年持续增长94.01%。PCB的业务2021年借助营业收益40.81亿元，较上年度持续增长84.62%，该公司钻孔类装置、等离子实际上成像类装置、应运而生类装置等发机量再创新更高，市占多数领军继续维持领先态势。PCB企业更高新制度，下游客户扩产积极，2022年未来会继续延续较好持续增长势头，该公司慢慢开拓更高端美国市场不断提更高自己的美国市场份额。该公司飞轮钻孔机销售额过后持续增长，多品类LDI装置、CO2等离子钻孔装置等等离子系列产品以及定制化更高分辨领军飞行测试机份额快速不断提更高，整体竞争对手力慢慢增强。

核心零部件自供领军不断提更高，斜向一体化较快。2021年该公司更的设备借助收益27.85亿元，上年持续增长38.02%。该公司E-自主共同开发光纤等离子器的更的设备等离子加工装置出货量多达1600台，上年持续增长多达100%，自供领军已经超过80%，更高于功领军超出30KW。该公司的更的设备等离子切割装置精度和灵活性慢慢不断提更高，等离子焊接装置也在新能源车型上受益广泛应用。

共同开发投入较快，慢慢坚持自主创新。Q1该公司共同开发费3.21亿元，占多数营收%9.45%。自2019年以来，该公司共同开发费上年增速过后鼓舞，在动力电池装备、PCB的业务过后加大共同开发投入，同时在光伏、电子元件行业也取得了较大突破。

营收分析及投资建议：我们预定该公司2022~2024年分别借助营业收益196.25/249.14/303.95亿元，2022~2024年分别借助下同24.31/30.83/37.66亿元，目前股价对应PE为12.5/9.9/8.1x，维持“”评估。

风险提示：下游需求稍逊考虑到，企业竞争对手缓和。

公司股票之星数据库中都心根据多达三年发布的研报数据库计算，招商公司股票张益敏透彻研究员开发团队对该股透彻研究较为透彻，多达三年分析准确度均值更高达80.06%，其分析2022年度原属下同为营收22.04亿，根据现价换算的分析PE为12.76。

不断更新营收分析明细如下：

该股最多达90天内分别为11家私人机构得出结论评估，评估10家，增持评估1家；过去90天内私人机构目标均价为64.82。公司股票之星估值研究工具表明，大族等离子（002008）好该公司评估为3.5星，好价格评估为3星，估值综合评估为3.5星。(评估范围：1 ~ 5星，更高于5星)

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