“印度支付宝”Paytm，到底被高估了？｜全球公司学习笔记

辨识，其申领浏览器在4个同月内都就激增1.22亿。

而在创立夏尔马眼之中，彼时“尼泊尔不以之外衡的物流经济体制”和尼泊尔生产者对于“普惠金融”的急迫即可求才是 Paytm 短时间内成长的毕竟内燃机。2016年，夏尔马曾对之外回应，现有尼泊尔美国市场上有2000万张Visa、3亿张Visa，但供这些的卡用到的终侧只有120万台。对人口极限过12亿（2016年）的尼泊尔来说，还有相当一部分人是被排除在物流经济体制之之外的，很多尼泊尔农村北部的乡民都并未中央一次性。

见到了相当大即可求空隙的 Paytm 开始积极布局其金融的业务。在线偿付上都，Paytm 开始一再向那些并未刷的卡机的商店、商旅提倡“扫码偿付”免费，以相互公平竞争其偿付应用软件只能应用于到各种一幕之之中。此之外，Paytm 还是第一个赢取由尼泊尔央行签发的偿付中央银行专营的尼泊尔互联网金融跨国公司，并获准在尼泊尔美国市场着手偿付、本金、汇款、转账等金融的业务。据报，Paytm Payments Bank 由夏尔马和 One97 共同握有，时至今日已是该国最主要的二进制中央银行，握有极限过5800万帐户握有人。

在偿付应用赢取成功的 Paytm，开始将触角伸向了团购（Paytm Mall）、保险（Paytm Insurance）和新游戏（Paytm First Games）等更加多应用。其之中，Paytm Mall 的卖家覆盖面积磁性产品（都有二手磁性产品）、时尚界衣饰、日用杂货和药品等等，是尼泊尔头部的全品类团购应用软件。而新游戏该公司 Paytm First Games 则是 One97 和 AG Tech Holdings （亚博科技控股）的合资跨国公司，现有签发了300多种新游戏，都有体育类新游戏、拉密牌（Rummy）、纸牌新游戏等。此之外，保险该公司 Paytm Insurance 是 One97 的全资子该公司，并已赢取 IRDAI 的经纪使用权，主要为尼泊尔生产者签发四类保险产品：两轮卡车、四轮卡车、健康和生活。

“跌落”之后，前南路黎曼？

对于 Paytm 此次折戟，其实之外界早有声音。Macquarie Capital 的高盛 Suresh Ganapathy 和 Param Subramanian 曾在一份针对 Paytm 零售业行为的分析研究报告之中并不认为，Paytm 的零售业行为依赖着重，斜向不清楚。高盛称作：“虽然 Paytm 不太可能取得成功多个应用，但其无法视作除‘磁性名片’以之外其他应用的领头羊。而磁性名片则将随着 UPI（统一偿付接口，支握采访有所不同的中央银行帐户）的促使兴起变得无关紧要。”

而对于更加大幅度长时间内 Paytm 的股票价格，高盛们也握悲观态度，称作才会大幅度大跌。高盛回应：“由于营业收入之南路充满信心模糊，以及高管团队部门恒定很大，几家尼泊尔独立机构现有不太可能大量购置股票。”

因此，对于 Paytm 来说，能否挣脱这两项“困境”，各不相同是否只能在偿付应用有所突破的同时，在其他应用的“对决”之中占占优势绝对优势。

偿付的业务上都，时至今日的尼泊尔偿付应用正在趋于 UPI 相互公平竞争。将偿付的业务视为“有心之本”的 Paytm 不得不延缓向 UPI 继续发展的跟着。

谈及尼泊尔 UPI 的转型，2016年，尼泊尔国内偿付该公司 (NPCI）联合当地21家中央银行对 UPI 来进行了自贸区，容许浏览器通过移动侧支握 UPI 的中央银行类 App 来进行操纵。具体来看，在浏览器申领了一个 UPI ID 后 （*ID 可以是名字、手机号、电邮或者任意Unicode等），可以通过 ID 来进行转账交易。

根据普华永道（PwC）2020年12发布的研究报告统计分析，自2016年另一款以来，UPI 在2019-2020上半年之前的相联人均为414%，并已视作最受欢迎的偿付途径。研究报告预计到2025年 UPI 流通量将增长7倍。随着 UPI 的大幅度兴起，越来越多的即使如此将入局，Paytm 的占优势权威还能维握多久不禁让人担心。

在这一众即使如此之中，握有但政府早期背景的 Bharat Pay 不太可能对着 Paytm 磨刀霍霍，而来自海之外的强大公平竞争者们也纷纷在尼泊尔另一款了偿付应用于，蚕食尼泊尔偿付美国市场。这其之中都有了Google公司、连锁店、Facebook（时至今日的 Meta）以及 realme 的 Paysa 等等。

虽然 Paytm 也正因如此互联了 UPI ，但比起于 Google Pay 和 PhonePe 的 UPI 流通量，还发挥作用着一定的差距。据 NPCI 统计分析，PhonePe 在2021年9同月的 UPI 交易为数总计，极限过了16亿笔，其次是 Google Pay 的12.9亿笔，而 Paytm 则已完成了4.6亿笔。

有看法并不认为，如果 Paytm 无法在 UPI 偿付应用有所突破、获取更加多浏览器，而是显然凭借着磁性名片过活，那么更加大幅度很无论如何才会像 Macquarie Capital 高盛们预测的那样，在移动偿付应用随之失去领先占优势，这两项的美国市场也将被Google公司、连锁店、Facebook 等大公司蚕食打碎。

不过，关于 UPI 对磁性名片所遭受的冲击，夏尔马曾回应：“我人口为120人也花钱过这样的论点：浏览器可选了中央银行帐户，开始用到 UPI，就才会中止用到磁性名片。但显然，浏览器在可选中央银行帐户时，还是感到有些不安。二进制本国货币的第二季度大幅提高，客户对它也依赖猜疑。在尼泊尔，如果给偿付方法排个序，一定是：额度、刷的卡、磁性名片、UPI 。” 夏尔马还补充道：“Paytm 是一个偿付应用软件，名片只是其免费的一部分。我们是一个偿付该公司，不是磁性名片该公司。名片只是不乏偿付方法之中的一种。”

换言之，Paytm 的偿付的业务不能不靠磁性名片，且就算 UPI 已促使兴起，但尼泊尔生产者的偿付习惯并未那么不易改变，因此在长时间内不能对磁性名片的业务产生“致命”因素。

而谈及 Paytm 的团购的业务——Paytm Mall ，从之外部公平竞争环境来看，时至今日的尼泊尔团购美国市场不太可能带入了白热化。除了 Paytm 之外，这内都还盘踞着 Flipkart、Snapdeal、Amazon India、Reliance Retail 等玩家。这其之中，团购大公司 Amazon India、背靠着连锁店的 Flipkart，以及有尼泊尔最主要私营集团信实集团“威逼”的 Reliance Retail 都是 Paytm Mall 最强力的输打碎。

从 Paytm Mall 的集中力量来看，为了只能慕名而来更加多的生产者，Paytm Mall 此前主要的战略就是通过大幅度的折扣和返现来获客。然而，在产品设计和物流以之外不完备的但才会，不靠“赔本赚钱吆喝”的增加收入方法，并没法真正的增加浏览器的满意度从而增强浏览器疏松。事实也证明，在“疯狂烧钱”之后，Paytm Mall 没能如预期那样在“对决”之中占占优势绝对优势，反而将亏损大幅度增加。2018年，Paytm 的损失高约达2.56亿美元。不过好在 Paytm 不太可能意识到了问题所在，开始缩小的业务规模，修改的中心。

2019年，停止“烧钱”的 Paytm 意识到了物流和仓储之中心的普遍性。现有，该公司不太可能与 Delhivery 订下共同开发，后者不仅是其仓储之中心共同开发伙伴，也是物流配送共同开发伙伴。在物流配送上都，物流跨国公司 DTDC 也是 Paytm 的共同开发伙伴之一。

写在再一

正如夏尔马在股票价格上涨后的发言，我们应以更加是的为先来无论如何 Paytm 的更加大幅度。但对于经历了一番踏浪逐风的 Paytm 来说，从前最重要的也许是如何“加筑城池”，保握其线下偿付应用占优势的同时，大幅度转型在线的业务。而多应用探索的结果无论如何是“再造一个传说”，也无论如何是“竹篮打水一场空”。

而对于狂热的高盛们来说，在很短长时间内，相当大的转型空间和人口红利让尼泊尔视作了高盛们眼之中的“香饽饽”。然而，尼泊尔的基建仍即可大幅度完备，其北韩政府的增值能力也有待大大提高，疫情更加是加剧了这片美国市场和跨国公司更加大幅度转型的不确定性。也许，Paytm 此次的失足并非“个例”。

记事｜邓云晞

编为｜赵小纯

图｜Startup Stories 片段截图、图虫

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