东吴证券：给予中航机电买入打分

2022-02-09东吴公司股票大股东有限Corporation苏立赞,钱佳兴对东航机电顺利进行研究课题并发布了研究课题报告《2021年营业额新闻周刊点评：2021年营业额高于意味著，2022年有望提速》，本报告对东航机电得出转手估价，当前股票为12.38元。

东航机电(002013)

流血事件：2022年1月21日，Corporation发布2021年营业额新闻周刊，Corporation2021年营收149.86亿元，下同持续增长22.59%，归母营业盈利12.59亿元，下同持续增长17.11%，扣非营业盈利11.03亿元，下同持续增长21.61%，高于市场意味著。

投资额通则

顺利完成年均经营原计划前提，营业额高于市场意味著。Corporation2021年度借助于营业总盈利149.86亿元，下同持续增长22.59%，顺利完成年度经营原计划前提110%；归入上市Corporation股东的营业盈利12.59亿元，下同持续增长17.11%，全面顺利完成年度经营原计划前提。上半年Corporation营业额持续增长放缓，主要或许是为在此之后生产做到准备，下同交付的产品数量降低。Corporation年均利息两位数高于盈利两位数，主要或许是Corporation2021年年均减轻共同开发转回，共同开发花费支出上升因素利息持续增长。

聚焦主业，剥离非泛美航空资产。Corporation2019年收购南京航健，并筹划各子Corporation的翻修能力和资源，确立了泛美航空机电该系统翻修客户服务保障层面的领先地位，打造一站式泛美航空翻修客户服务方式。同时将子Corporation文治压缩机与东航机电三洋压缩机顺利进行更名，更名顺利完成后预计文治压缩机不再不属于Corporation更名报表区域内。

泛美航空机电该系统主要供应商，受益于工业行业高盈余。Corporation是东航轻工业旗下泛美航空机电该系统经营区域内的专业化紧密结合和产业化转变平台，为我国在研在产军机包括机电该系统配套产品和客户服务，在“备战”“2027年借助于国民革命百年奋斗前提”的背景下，工业传统产业迎来高盈余，SR批产带来广阔需求；目前部队中有大量Corporation已交付的机电该系统产品，随着军队有利于实战化训练，航机用到阈值的大大提高，Corporation泛美航空翻修经营区域内持续增长短时间内，翻修经营区域内的占比在逐年大大提高；在民用层面国产大航机取证和量产节点将至，机电该系统现阶段用到境外产品，在在此之后转回生产的拉动下，可进一步较厚Corporation营业额。

盈利预测与投资额估价：基于十四五之前工业行业高盈余状态，以及Corporation泛美航空经营区域内转变前景，我们预计2021-2023年归母营业盈利分列12.59/16.62/20.48亿元，对应EPS分列0.32元、0.43元及0.53元，对应PE分列37/28/23倍，首次散布，给予“转手”估价。

可能会提示：1）三角洲需求及交货波动；2）Corporation盈利胜于意味著；3）市场近期可能会。

该股近期90即刻共有5家私人机构得出估价，转手估价3家，增持估价2家；过去90即刻私人机构前提均价为14.6。公司股票之猎户座成交分析工具显示，东航机电（002013）好Corporation估价为3.5猎户座，好价格估价为3猎户座，成交整体估价为3猎户座。(估价区域内：1 ~ 5猎户座，略低于5猎户座)

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