广发期货：钢厂利润再次收缩，可展开短空尝试

【金融工具和基差】唐山钢坯+20至3540元每吨。华东螺丝全社会至3760元每吨，10月末合约基差37元每吨。热轧-10至3860元每吨，10月末合约基差45元每吨。夜盘掉期价格上扬，掉期已经升水金融工具。

【营收】苏州螺丝转炉营收104元每吨，苏州电炉营收-155元每吨。转炉营收其所，钢厂短期有产出意愿。盘面营收因原材料愈来愈强，营收收敛。【供给】钢厂铁水产出，产量环比+1万吨至246.9万吨。去年同期22年均值增长8%。近期营收走拓，钢厂产出。当年铁水愈来愈多流向三大料均的钢料，三大料产量环比+7在940.7万吨，去年同期下降2%。螺丝产量+3.2至276.5万吨，热轧产量+2.4万吨至311万吨。

【供给】本周三大新品种表需-61至904.5万吨。螺丝钢表需-42.5万吨至255.8万吨，热轧表需-11.7至300万吨。本周去库放缓，供给下降。

【再生产】三大新品种再生产从去库转为累库（环比+36）。其中螺丝再生产（+20.7），同时热卷再生产再生产（+11）。

【见解】昨周度数据结果显示，产量延续上升，再生产转为累库，表需降幅明显。虽然元宵节不良影响成交少一天，但供给降幅成比例一天的权重，说明实际供给有转弱都还。当前钢厂营收其所，供应重新趋于稳定之上，原计划将愈来愈为严重淡季累库压力。当前钢价上扬主要逻辑还是开销推升，但弱供给下，开销上扬的空间有鉴于转炉营收。原计划价格保有3500-4000该线震荡，操控上，基差升水，钢厂营收再次收缩，可进行短空尝试。

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倪伟
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