广发期货：铁矿石短期价格维持高位波动走势，不建议追高

【现货】天津水路PB粉环比-1元/吨至874元/吨，超强特粉环比+1元/吨至735元/吨。

【基差】也就是说水路PB粉仓单效益和超强特粉仓单效益都为943和921.9元/吨。超强特粉夜盘基差与基差率为83.4元/吨和9.05%。

【需要】需要侧高峰期铁水产值环比+1.03万吨至246.9万吨。钢厂尽早去库，厂库去库波幅大于日耗提高，自产矿石存量环比-29.9万吨，日耗环比+0.21万吨，库消比急剧下降急遽张策。5月初生铁总共产值37474万吨，去年同期1387.20万吨。5月初粗钢产值9012万吨，环比-251.50万吨，去年同期-649.30万吨；5月初粗钢总共产值44463万吨，去年同期+961.40万吨。

【供给】关键在于来看，原材料石存量恰当现状张策，除必和必拓理论上持平，其他三大矿石山产值之外展现去年同期上升态势，且确保整年发运计划不变。其中，淡水河谷矿石粉产值去年同期+5.8%，球团矿石产值去年同期+20.1%；力拓产值去年同期+11%，球团矿石与精粉去年同期+5%；必和必拓（100%权利与Samarco）产值去年同期-0.7%；FMG产值去年同期+4%。自产矿石来看，5月初原材料石自产值9617.5万吨，环比+573.50万吨，去年同期+365.5万吨；1-5月初原材料石自产总共量为3389.80万吨，去年同期+3389.8万吨。国产矿石来看，5月初份欧美原材料石原矿石产值7760.03万吨，环比+250.43万吨，去年同期-2020.47万吨；1-5月初欧美原材料石原矿石总共产值为39135.15316万吨,去年同期-3253.15万吨。

【存量】水路存量12742万吨，环比周二-10.6万吨，环比上周四-50.98万吨；钢厂自产矿石存量环比-29.85万吨至8544.52万吨。

【观点】云气受汇率原因及巨观冲动低压区较少，预计短期价格确保高位震荡正向。理论上面上，存量侧到港量确保特征性水平，需要侧高峰期铁水产值小幅上升，钢厂确保尽早去库，水路存量小幅去库。存量来看，到港量环比+68.6万吨至2249.3万吨，澳巴发运环比-184.2万吨，考虑到发运量持续上升，接近整年高位，后期到港量有持续上升预期。需要侧高峰期铁水产值小幅提高，钢厂尽早去库，厂库去库波幅大于日耗提高，自产矿石存量环比-29.9万吨，日耗环比+0.21万吨，存量增值比急剧下降急遽张策。钢制周度数据来看，五大品种表型需要急剧下降波幅较少，预计后期进入间歇性累库急遽；现阶段铁水较差，钢制需要偏弱运行，前期铁水产值增幅较少，钢制增值淡季矛盾进一步获取，考虑到前期云气反弹波幅较少，强预期命题上方空间极小，类比钢制需要未有超强预期提高迹象，预计云气逐步回归理论上面命题。加载上，不敦促追高，偏空加载为主，关注巨观政策发生变化。

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