华福证券：给予科大讯飞购回评级，目标价位55.9元

华福证券市场有限责任新公司钱劲宇有数期对科大讯飞进行研究成果并刊发了研究成果报告《“该平台+比赛场地”来进行拓展，应用赋能逐步深化》，本报告对科大讯飞给出买入下调，普遍认为其前提价位为55.90元，当前成交量为43.12元，预期上涨幅度为29.64%。

科大讯飞(002230)

海外投资概要：

“该平台+比赛场地”构建从业者多样性，多应用应用赋能。新公司以智能化话音应用切入到人工智慧应用，经过多年的拓展，新公司话音合成应用已降到世界领先技术水平。新公司坚持“该平台+比赛场地”来进行拓展大战略，多样性上，新公司布局讯飞开放该平台，与开发者、从业者龙头一起围住基线支架和广泛应用片里面；从业者广泛应用上，新公司在与生俱来教学、与生俱来城市、与生俱来诊疗等应用已经实现根源应用创新和产业广泛应用的更佳糅合，数量效应逐渐彰显。

与生俱来教学已形成G/B/C联动的拓展僵局和企业尽可能了。与生俱来教学企业是新公司的核心比赛场地企业。从G口看，新公司布局教学方式区域系统设计，现已触及各省市73%区县里面的主要用户群，新公司已与13个省、82个地市达成协议书大战略协作协议书，有效促进当地与生俱来教学的拓展；从B口看，新公司推出与生俱来校园，与生俱来课堂等产品，在课堂片里面里面非常大提升学生研习高效率、助力“双减”凌空；从C口看，研习机及个性化须知产品的认可度逐步提升，C口企业愿景将会带入愿景与生俱来教学企业的极为重要增量是从。

需要与政策催化共振，与生俱来诊疗愿景将会实现快速拓展。新公司与生俱来诊疗产品已覆盖绝大之外与生俱来诊疗广泛应用片里面，已在上海瑞金的医院、上海同济的医院、里面山大学附属第一的医院等上而今大型三甲的医院凌空，医生总体达95%，少于MAU达85.8%。在中下游强劲需要与政策刺激下，新公司与生俱来诊疗企业将充分享受此次拓展红利。

业绩分析：我们预计新公司2022-2024年营业收入复合增速为28.8%，归母上年复合增速为32.9%。使用欧拉新公司溢价，2022年少于PE为68倍。考虑到新公司在人工智慧上的龙头地位，且与生俱来教学企业大体盘严谨，多比赛场地处于高速拓展阶段，综合性拒绝接受新公司65倍PE，前提价55.9元，首次覆盖拒绝接受“买入”下调。

不确定性预设：竞争激化；应用研发不及预期；疫情阶段性不停阻碍重大项目建设等。

证券市场之五星计算机网络根据有数三年刊发的研报资料计算，广发证券市场陈北坡研究成果员团队对该股研究成果较为深入，有数三年分析准确度线性高达94.7%，其分析2022年度归属于上年为业绩20.96亿，根据现价折合的分析PE为47.91。

最新业绩分析明细如下：

该股最有数90同一时间共有15家机构给出下调，买入下调14家，增持下调1家；现在90同一时间机构前提均价为57.2。根据有数五年财务报告资料，证券市场之五星溢价分析大体功能标示出，科大讯飞（002230）从业者内生产力的护城河更佳，业绩能力一般，营收成长性更佳。财务相比较保健，须关注的财务当前包括：抵押账款/利润率。该股好新公司当前3.5五星，好售价当前1.5五星，综合性当前2.5五星。（当前仅供参考，当前范围：0 ~ 5五星，最高者5五星）

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