顶流投资笔记|隆冬已过！“奔私”后董承非再发声“不建议此时售出，有可能剁在坑里”

产品适配的背后，开放互通是不可或缺的推手，外资通过陆港通的表达方式流过A股，这与2013-2015年通过铰链的表达方式进到产品是截然多种不同的。

还有一个大背景是，有约5年是相关联着当欧美“一般而言利率”单边减少的通道当中，少时汇丰银行理财收允能大幅提高6-7%的利率，这原来对股市是一个制约。这5年我们打破刚兑的过程当中，如果有在此之前述的利率，那应有要承担一定的高风险。

终于一点只不过是一个碰巧，2021年当欧美制做业更有了禽流感的红利，特别是一条龙上市立司。宾夕法尼亚州政府救助力度极其大，宾夕法尼亚州很多人禽流感时在家可能比上班拿的买更是多。这就形成了宾夕法尼亚州消费，当欧美制做的一个局面，这种收允都被各个从业人员的一条龙立司更有到了。

董承非显然，目在此之前为止为止，这些款项都还没有人进入产品。

从立募样本来看，1、2年底依然呈现净申购的上述情况，由西向东款项在依然5年流过量极其大。2022年截至3年底初，由西向东略为有些径向流出，但这径向流出与在此之前几年的流过比依然可以仅仅，由西向东款项可以看成一个平稳的原因。

此外，当欧美今天可注资的的平台的一般而言利率减少很多，确实一般而言利率不到3个点，场边注资机亦会缺少。因此，到目在此之前为止为止款项即使如此没有人进入产品。

去年是受到影响产品最不可或缺的诱因

董承非说明，往前面看，受到影响产品的诱因很多，包括外交政策面、款项面等。从广发证券(000776)的绘出当中可以注意到，从2006年以来万得全AIndex和A股扣丢普通股市场大部份的获利增细上述情况，在大部分时候，这两条线是同步的，只是节奏上所有多种不同，有时候股市走在去年上去一点，有时候去年走在股市全面一点。唯一比起大的例外是在2013-2015年这一波普通股市场，这两条线是分裂的，是向两个方向走的。回头看，2013-2015年这波普通股市场只不过是没有人宏观基本面支撑的。

基于上述深入研究的很多诱因董承非显然，往后看去年是极其不可或缺的数组。

在他却是，2022年的去年整个趋向于应有是往下走的，但基本亦会变成什么上述情况，每个机械工程的美国公司都在不停变动自己的预想。只不过大家对于今年各方面去年增速所处减少的原因并未做好了打算，但是到底减少到什么程度，每个人都没有人少于，而在董承非却是，受到影响前面产品最不可或缺的一个诱因就是去年。

他罗列了几个当在此之前产品的担心，比如地产，一二年底份的样本不太好看；还有禽流感，不过他显然禽流感对去年的受到影响相对细。禽流感对去年的受到影响可以看作为一次性的受到影响，更是多地去看重细期的去年。

还有经济衰退，经济衰退作为很多两边价位的锚，代表者了大家对通胀的担心。刚刚年中但球队经济衰退，今天又回到100多块，产品见解也亦会发生巨大的变化。他显然，新可持续是取而代之，可持续的价格可能远大于新可持续进展的速度，没有人大幅提高营业点之在此之前，意味著亦会维系在比起高的所在位置上。

董承非说明，上述罗列的产品担心的诱因，都没有人确切的结论，但是更是不可或缺是普通股产品到底突显了什么。

他举出了荀玉根博士团队的一个高风险普通股表达方式，今天要看的是，产品的市价底下price in了多少高风险。他展示了两张研究报告底下的绘出，截止间隔时间是3年底15日，就是最漠不关心的那天，整个高风险普通股跟发展史上比，全部都在均值以下。

董承非说道，隆冬已过，产品只不过并未将很多但球队面诱因price in在股市底下。但不断定诱因应有还有，大家仍能心里春寒料峭。下一代一段间隔时间之中，它像2016年 2017年款项大为数入市后或细或细的不利因素期，他真是产品渐渐地进到到了这种原因。

不敦促非机械工程资本此时销售

在协作的接有约尾声时，董承非也给资本一个敦促，非机械工程资本不敦促此时销售。

他显然，每个机械工程资本都有自己的开放性和法制，对这些诱因都有极其确切的观念，也亦会有纠错法制。最不可或缺的是，机械工程资本以这个为职业，把大量间隔时间和人力物力耗在产品之中，所以亦会有确切的反思，感知产品变化。非机械工程资本没有人人力物力一直关切产品，没有人切实离产品那么挠，信息要传大幅提高非机械工程资本耳当中，只能半年到一年的间隔时间。

他意在轮普通股市场为例，这一轮普通股市场2017年起点，但2020年很多非机械工程资本才开始进到产品，非机械工程资本了解产品有一个时滞。

从统计样本说明了，大量资本这一轮入市的才会只不过不太好，大家买该基金会时注意到依然几年收允是稳稳的幸福，结果丢坑底下了，但是权允注资的特点就是波动极其大。所以他不敦促此时销售，注资最忌讳的是高买少于卖。这时候资本一定要管理好自己的情绪，否则意味著剁在坑底下。

终于，董承非给大家分享了一个小故事。“2020年禽流感发生以后，元宵开盘第一天Index股价极其大，那天我大量地买入。我们对禽流感还停留在对结核病的观念上，显然是细期的好事，那么禽流感对市价的受到影响是可以仅仅的。但回过头来看，我们当时对禽流感的了解到和看法是完全缺失的，但我的动作却是对的当时那个间隔时间点，只不过不亦会知道前面的上述情况，也不究竟当欧美制做反而迎来一波红利等，所以产品一直都有很多不断定诱因。就像我儿时的电影《阿甘》之中说道的 ，穷困就像一块巧克力，你永远不究竟亦会给与怎样的惊艳。”

“所以说道，权允产品就是亦会面临不断定性，而机械工程资本最不可或缺的就是执行这种不断定性，我们也亦会对这种不断定性保持稳定崇敬。”董承非如此总结道。