东吴证券：得到皓元医药买入评级

2022-03-09东吴证券市场持股有限一些公司朱国广,周新明对皓元医药透过研究并发布了研究分析报告《售予药源有望打“中间体+抗生素+抗生素”战略规划金融服务》，本分析报告对皓元医药给出购入评分，当前股价为157.5元。

皓元医药(688131)

投资者要点

事件：一些公司拟向WANGYUAN(王元)、汉口源盟、启东源力、宁波九胜日出版持股及缴纳现金的方式售予药源本品100%股权，其中，皓元医药以持股缴纳的对价比例为64.09%，合计2.69亿元，现金缴纳比例为35.91%，合计1.51亿元，本次交易有无资产的生产成本预定不最少4.2亿元。此外，一些公司拟向控股控股一些公司安戌数据日出版持股募款服务设施资金，资金总额不最少5000万元，用于缴纳本次重组就其经费、新建项目投资者以及补充流动资金。募款服务设施资金日出版生产成本为151.33元/股。

有望促成一些公司业务往抗生素领域延伸，构筑战略规划金融服务。药源本品在CMC业务领域深耕18年，是一家聚焦于提供抗生素、抗生素微生物学工艺研发、申领和产业化服务的高新技术企业，相比较在抗生素CMC领域具竞争优势。药源借助多项产业领先技术，有多功能抗生素投入生产游戏平台，包括4个制剂晶体抗生素提纯游戏平台以及1个外用抗生素提纯游戏平台，抗生素投入生产游戏平台通过了欧盟QP精确度审计并顺利接受了国家药监局和江苏省药监局食品申领和GMP二合一特性检测，为抗生素规模化投入生产提供了保障。售予药源本品后不仅构筑“中间体—抗生素—抗生素”战略规划金融服务，同时提高一些公司的规模化投入生产能力。

业务间协同性不强，一些公司基因相近。药源本品由游学赴美博士特为创始，一些公司重视研发，2021年研发团队107人，分之一总员工的64%，其下属员工均符合10年以上的工艺和精确度研究潜能，股权激励制度意味着了研发团队的相对来说稳固，不利于必要性增高一些公司的技术壁垒。另外，皓元医药同药源本品可共享订货社会公众、客户资源以及先进的管理潜能，促成业务的协同发展。

增厚一些公司营业额，盈利能力有望降低。营业额承诺方拟承诺药源本品2022、2023和2024年度净利润将分别不低于2,000万元、2,600万元、3,800万元，合计不低于8,400万元。在上述承诺顺利完成的情况下，一些公司的营业额必要性降低，促进一些公司的持续发展。

盈利预测与投资者评分：一些公司向CXO全产业链持续持续发展充分利用，本次售予事件有望造就一些公司净值的降低。不再考虑售予造就的营业额增长，我们预定一些公司2022、2023年的归母净利润为2.75、3.85亿元，当前股价（157.50元）对应PE为43、30倍。

几率提示：营业额承诺就其几率、售予统合几率、产业竞争缓和几率等。

该股最近90五星期共有8家机构给出评分，购入评分7家，持股评分1家；过去90五星期机构目标均价为249.53。证券市场之五星净值分析工具辨识，皓元医药（688131）好一些公司评分为3.5五星，好生产成本评分为0.5五星，净值综合评分为2五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由证券市场之五星根据公开数据汇编，如有缺陷恳请联系我们。