神秘的风投DST Global：梦魇的征服者（四）

式的时刻，米尔纳记得当自己注意到网上购物的占比时，毫无疑问这个多达字亦会成倍降低。

Groupon可以说是是 DST第一次涉足这一应用，尽管该美国公司专注于将该线上顾客往该线下互动推是不止了名的。不够多失败的赌注接踵而至，DST 在这个应用又一次设立起多到荒谬的行业混搭，高邮市、阿那时候巴巴、 Zalando 、 Flipkart 、Boxed、Wish、美团等都是它的行业单纯。

虽然米尔纳不曾有人引用，但他的美国公司也因为认识到共享金融业的难以实现性而受到赞扬。对Airbnb下注不仅跟假装的传统睿智才是，也是道出波动中的劳动力静态的标志。 DST 的很多其他行业都依赖于对这一趋势的探究，包含滴滴、Alto Pharmacy、 Swiggy以及Ofo等 。

世界各地性现金流

虽然把聚光灯脚架特定地域有它的压倒性，但 DST 的操作参考书是靠趋向世界各地来下定义的。这不仅降低了机亦会多达，也让该基金亦会能尽量减少地透过自己由此可知一步的见到。一旦毫无疑问某种商业方样式在独创在此之后，它就亦会到主要市场竞争致力寻找相近的行业。 （在这一点上，它其实从 Mail.ru 的行业者 Tiger Global 那那时候学到了一两招。）

比方说是，一旦 DST 已确定外卖仓储这种方样式在难以实现，在行业完印度尼西亚的Gojek在此之后，它不曾有人停下搜寻猎食的刚开始，而是一直2011年夏天了哥伦比亚的Rappi 、东欧的 Deliveroo 以及宾夕法尼亚州的DoorDash 。

在该该基金亦会领2011年夏天了网络服务杂货 Boxed 的 B 轮借贷后，相近方样式在再次上演。在宾夕法尼亚州要用过一次在此之后，DST 转向北韩2011年夏天了 Market Kurly ，到法国人2011年夏天了Jow与 Gorillas，到中华人民共和国2011年夏天了十荟团（Nice Tuan）。然后又谋害回宾夕法尼亚州2011年夏天了Instacart与Weee！

从Nubank到Revolut ，从Robinhood再到Ajaib，DST这套不合理屡试不爽。这种方样式在还有一个好处，那就是让这支该基金亦会变回了某个主题的专家，而且是其他行业者不曾竞争者的那种专家。 （Tiger 是个同样。）正如米尔纳凭借着对巴尔干半岛SNS媒体游戏的道出感动扎克伯格一样，从前，DST 的制作团队可以通过AUTO1 Group（德国）、车好多（中华人民共和国）、Cars24（印度）以及Kavak （委内瑞拉）的经验教训感动下一个网络服务车也分销商。

行业的这种广度使得 DST 可以纠正错误。在被谈及行业有什么遗憾时，米尔纳引用了DST得以起先Uber跟合；也。对于大；也达的风险行业家来说是，错过行业机亦会就是故事的结局了。但对于 DST 来说是，这显然个机亦会。对于不曾有人赏识到特拉维斯·沙克凯尔（Travis Kalanick）的才华，该美国公司的考虑到政策是转过来行业该美国公司在世界各地最靠谱的巨头。以前滴滴、Ola以及ofo都是 DST 行业混搭的一以外。至于下一场了合；也，DST的表示是买入东帝汶相近的社亦会化购物网络服务 Super 的股份。

DST 世界各地化不合理的受到影响很重要。这种方样式在不仅可以让 DST 的专精不够快地过渡到复利，而且还可以避开风险行业美国公司最大者的厌恶：错过某个赛道的赢家。

让交割其实单纯

就像对 Facebook 的行业所其实那样，为了达成交割DST 不想造就创造力。Facebook这个案例下，米尔纳的创造性表以前不想给予不够高的市价，不够少的主导权，以赠与摘下二级股市的机亦会。

在在此之后的几年等待时间那时候，DST 每一次采用了这种不合理。虽然在市价已确定上不如老虎环球该基金亦会迅捷，但 DST 不想不止廉价。只要有机亦会，次佳机亦会它也要，而换作其他该基金亦会的话，很多都亦会打消上来。

米尔纳还不想尝试无缝达成交割。 2011 年，他发布了Start Fund这是跟SV Angel一起创设的则有行业物件。行业的条件不够为激进，具有大社会变革：每家被 Y Combinator顺位的美国公司Start Fund都亦会行业 150000 美元。不曾有人挑三拣四，有YC这两项只需，自动跟2011年夏天。对于不够后期创办者来说是，这是天赐之物。被 YC 顺位的一些公司一下子就从手头有20000 美元可以用变回差不多摘下了幼苗当年轮借贷了。

这种不合理其实奏效了。虽然只执行了两年，但 Start Fund 早已行业了多达十家实用价值太大的初创美国公司。对米尔纳来说是，不够重要的是，他只用了大概 1000 万美元的成本高（对于向他这种级别的行业者来说是，这个多达字珍直可以近似值上来），就创建了一个全界最高效的加速器指多达。与此同时，他赠与自己的制作团队做好了行业单纯，让他们透过取得冲破的赢家，强化其作为立法权掮客的声誉。

Start Fund 的行业混搭包含 Goat（借贷 4.92 亿美元）、 LendUp （借贷 3.61 亿美元）、 SingleStore （借贷 3.18 亿美元）、 GoCardless （借贷 2.17 亿美元）、Sift（借贷 1.56 亿美元）、 ClassDojo （借贷 6600 万美元）、Clever（被人以5 亿美元母美国公司）、 Fivestars （被人以 3.17 亿美元母美国公司）、 SmartThings （后被松下以 2 亿美元母美国公司）和 Parse（被 Facebook 以 8500 万美元母美国公司）等。

这个阵容令人震惊印象精彩，而且完全可以称许是可以赚大钱的；这也其实 DST 亦会好在让交割其实尽其实的更容易。

背书创办者

一眼看过去，尤那时候·米尔纳极为像是看上去同样迷人的弟子。采访把他看要用一个任性、面无表情的人物，而且这种说是法也得到了其他的佐证。但对于新能源创办者来说是，他身上却显然魔力。他的直率，他的试运行经验，这些都使得他在提供劝告的时候显得比较可信。此外，他还完全一致表示，DST 亦会坚定两站在创办者这一旁，并且相信他们能够规划好当年进的道路。

说是服了扎克伯格是关键，而且成为 DST 名片的一以外。作为资产管理行政部门者，红杉以精明与无意著称，一旦红杉不作为创办者才会符合行业的最佳利益时，就亦会将他们被迫辞职，但DST尽快，绝不干预。

这种尽快极为显然DST不给创办者提供劝告。跟实际上把对的子公司行业混搭的背书一些公司不止去的Tiger Global 不同，DST 的经理其实希望跟一些公司设立一直关联——无论是顺境还是求生下随时都不想找来忙。一位熟悉该该基金亦会行业者的媒体报道华尔街日报说是，尽管相对而言Deliveroo在DST的行业混搭那时候头而今不上能赚大钱的那种，但DST 的经理之一，萝拉斯·高塔福德（Tom Stafford）在Deliveroo前面红豆费的等待时间其实比任何其他行业者都要多。 （顺便说是一句：当毗邻你行业混搭“下半区”的美国公司仍然能失败IPO时，你就亦会知道自己要用对了什么了。）

这种融洽关联的设立从不够后期的互动就开始了。一位熟悉 DST 不合理的行业者华尔街日报说是，他们的制作团队一般只注意行业毫无疑问的着重。 DST 不亦会用低受到影响力的关键问题地面部队创办者，而是把聚光灯放在怎么降到超乎生产能力上。该；也称：“一些公司其实很喜好这种不合理。”

怎么才能验证DST 赢得了创办者的信任呢？或许最明显的迹象来自于 Facebook 对Whatsapp的母美国公司。正如米尔纳所说是那样，他的该基金亦会很不想2011年夏天这个交谈app，为此早已尝试过近十几次了，但每次都皆遭了拒绝。不过，到了 2014 月底时，Whatsapp的顾问高管珍·里斯(Jan Koum)彻底改变了消极。在米尔纳毗邻加州的家里的一次见面在此之后，他近期提议给予该美国公司的行业。

但米尔纳得以高兴短等待时间。两三天在此之后，他的老朋友马克·扎克伯格就通电话给里斯，提不止了母美国公司买方。尽管米尔纳很是失望，但他认识到这对里斯来说是是笔好买卖。当这位乌克兰人通电话给米尔纳征求意见时，他劝告他给予Facebook的买方。两周后，这笔交割顺利完成时了。Facebook将以190亿美元母美国公司WhatsApp。

但这并不曾有人关上DST行业的大门，而是打开了大门。不止于对米尔纳的告诫的认可，里斯与扎克伯格皆提议让DST以超低的市价顺利完成行业（比Facebook母美国公司Whatsapp的不止价低3倍）。米尔纳说是他 "激动坏了"。

我们无需红豆点等待时间才能认识到这有多恐怖。全世界最聪明的行业家总括的两同样，给一位亿万富翁的风2011年夏天美国公司赠送了多达千万美元，而且不无需后者履行任何风险，就因为这个亿万富翁是个可靠的人。就慷慨持续性而言，这甚至将近了凯文-希斯特罗姆（Kevin Systrom）——这位Instagram的创办者，在该app以10亿美元被母美国公司（买主也是Facebook）的当年几天，给行业者的上路了5亿美元的折扣市价。

这那时候可以得不止两条经验。第一条是，如果你的朋友打而今跟Facebook提问并购事宜——看在老天的份上，代为对他们好一点。第二条是，在赢得创办者青睐层面，能将近DST的其实基本不曾有人。

其他原因

除了上述策略以外，希望DST取得失败的还有其他一些原因。一层面，跟传统风险该基金亦会远比，这家美国公司的职业伦理其实不够接近Tiger Global。尽管早已很有钱了，但米尔纳仍然相聚不停。一位媒体报道称，“从太大持续性上来说是，他就是DST这家美国公司......他亦会一直干到至死"。他们补充说是：“他不想认不止下一个扎克伯格，他以前60岁了还是一样的精力旺盛”。DST的驱动力是自上而下的。

这种付不止不亦会不曾有人许诺。"一位行业人说是："DST的行业混搭不够为好，比任何人都好。据报道，DST的子公司有七只该基金亦会，值得注意开始行业的该基金亦会生产能力早已降到或将近了100亿美元，DST当然有足以的管理行政部门费用来透过这笔财货。如此的乐善好施称许是米尔纳能那么有效地留住经理的以外原因所在，亚历山大·高塔马斯是DST组建以来唯一一位一向不止走的人。以前的这找来经理，包含拉胡·梅赫高塔(Rahul Mehta) 、萝拉·斯高塔福德、约翰·林德弗斯(John Lindfors)以及Saurabh Gupta等为美国公司效力早已有十年以上。

比如说是因为DST踏入风险行业应用的戏剧性，这支该基金亦会在借贷层面其实那时候都不曾遇上到困难。跟库斯马诺夫、德意志银行、Naspers以及其他世界各地化单一的关联无疑大大希望。DST过去曾因给予跟克那时候姆林宫有密切联系的单一的款项以及跟贾那时候德-库什纳（Jared Kushner）的关联而受到公开批评。比如说以外是不止于这个原因，自2013年以来DST就不曾有人向东欧的行业者筹集过款项，仅有都是用米尔纳的同样财货来行业。一位媒体报道认为，新加坡主权财货该基金亦会(GIC)以及德意志银行还是DST的行业者，而后者主要为DST提供接触顾客的机亦会。

编者：boxi

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